ADNOC übernimmt Covestro – doch der Markt zweifelt an der Zukunft der Chemie
Trudel Ruppersberger
ADNOC übernimmt Covestro – doch der Markt zweifelt an der Zukunft der Chemie
Tiefgreifende Umbrüche prägen die chemische Industrie, während ADNOC die Übernahme von Covestro abschließt. Der Deal, der Ende 2025 mit einem Volumen von 14,7 Milliarden Euro bewertet wurde, hat den Marktwert von Covestro seit dem Abschluss um 16 bis 18 Prozent sinken lassen. Gleichzeitig ist mit der Borouge Group International (BGI) ein neuer Branchenriese entstanden – hervorgegangen aus der Fusion von Borealis, Borouge und Nova Chemicals unter der Führung von ADNOC und OMV.
Die Übernahme von Covestro durch ADNOC steht nun kurz vor dem Abschluss. Die Aktie des Unternehmens notiert derzeit bei 59,54 Euro, knapp über dem festen Barangebot von 59,46 Euro pro Aktie. Dennoch ist die Marktkapitalisierung von Covestro auf etwa 12,35 bis 12,41 Milliarden Euro gefallen – ein Rückgang gegenüber der Bewertung von 14,7 Milliarden Euro zum Zeitpunkt der Übernahme. Analysten weisen darauf hin, dass das hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 98,3 für 2026 eher die Konditionen des Deals widerspiegelt als die tatsächliche Unternehmensperformance.
Doch die chemische Industrie steht vor noch größeren Herausforderungen. BASF-Chef Markus Kamieth bezeichnete die aktuelle Lage kürzlich als die "schwierigste Phase seit 25 Jahren". Das Ifo-Institut prognostiziert bis 2026 weitere Produktionskürzungen und Stellenabbau in der deutschen Chemieindustrie. Zudem muss Covestro nun einen neuen Tarifvertrag umsetzen, der eine Lohnerhöhung von 2,1 Prozent im Jahr 2027 und zusätzlich 2,4 Prozent 2028 vorsieht – eine weitere Belastung in angespannten Zeiten.
In einem separaten Schritt haben ADNOC und OMV die Unternehmen Borealis, Borouge und Nova Chemicals zur Borouge Group International (BGI) verschmolzen. Roger Kearns übernimmt als CEO die Führung des neuen Konzerns, während Stefan Doboczky zum Chief Commercial Officer (CCO) ernannt wurde. Ziel der Fusion ist es, einen stärkeren globalen Akteur in einem von Turbulenzen geprägten Marktumfeld zu schaffen.
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Während Covestros Bewertung seit der ADNOC-Übernahme gesunken ist, deuten Lohnverhandlungen und wirtschaftliche Prognosen auf anhaltenden Druck in der Branche hin. Die Gründung von BGI unterstreicht den Konsolidierungstrend, da sich Unternehmen an ein schwierigeres Marktumfeld anpassen. Branchenbeobachter werden in den kommenden Monaten genau verfolgen, wie sich diese Veränderungen auswirken.
